Bankacılık Hisselerinin Olması Gereken Değerleri

Bankacılık hisselerinin olması gereken değerleri nelerdir?

Yıllardır bankacılık sektörü borsanın lokomotifi olmuştur. Bu durum piyasa değeri ve işlem hacmi bakımından bu şekilde süre gelmiştir.

Ancak özellikle son iki yıldır bankacılık sektörü daha geri planda kalmaya başlamıştır. Bunun ekonomik nedenleri olduğu kadar biliyorsunuz uzun zamandır uygulanan açığa satış yasağı da nispeten etkili olmaktadır. 

Konuya reel sektör bakımından baktığımızda ise bankacılık sektörü olmadan piyasada çarklar dönmez. Yani bireysel ya da ticari krediler olmadığından ekonomiler büyüyemez büyüse de çok sınırlı olacaktır. Bankacılık sektörü ekonominin motoru görevini her dönem üstlenirler. Her ne olursa olsun bankalar değerlidir ve kar yapmaya devam ediyorlar. 

Ülkemizde bankacılık sektörü özellikle 2001 krizinden sonra yeniden düzenlenen BDDK mevzuatı ve bankalar birliğinin regüle edilmesiyle birlikte çok sağlam temeller üzerine oturtulan bir sektör oldu. Bu yüzden her türlü dalgalanmaya karşı dünyadaki çok bankadan daha dayanıklı hale geldiler. Dalgalanmanın çok olduğu yıllarda sadece karlılığı azalarak yollarına devam etmektedirler. 

Bankacılık Hisselerinin Olması Gereken Değerleri Nasıl Hesaplanmalı ?

Hal böyleyken borsada işlem gören bankacılık sektörü piyasa değerleri hiç hak etmediği çarpanlarla işlem görmektedirler. Şöyle düşünün ortalama öz sermaye değerinin %70 i kadar piyasa değerleri mevcut şu anda. 

Bu ülkede ;

Dexia , Denizbank’ı öz sermaye 3,9 çarpanla satın aldı 2006 yılında.

Citibank , Akbank hisselerini aldığında çarpan 2,98 idi !

Efg Euro Bank , Tekfen Bank’ı 3,68 çarpanla satın almıştı ! 

Şu anda baktığımızda bankaların değeri 1 çarpan bile değil ! 

Bence olumsuz anlamda bankacılık sektörü hisselerinde çok fazla algı yapıldı. 

Şuanda kendi hesaplarıma göre bankaların en az 1,5 çarpanla ( öz sermaye ) işlem görmesi gerekiyor. 

Hedef çarpan oranına göre bankaların şu anki piyasa değerleri ve bu çarpana göre olması gereken piyasa değerleri : (Öz sermaye * 1,5 = olması gereken piyasa değeri)

Akbank

Akbank; Piyasa Değeri; 46 milyar TL (Öz sermaye; 51,5 milyar TL) 

Olması gereken piyasa değeri; 77,2 Milyar TL

Garanti Bankası

Garanti Bankası; Piyasa Değeri ; 52,4 Milyar TL ( Öz sermaye; 51,5 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri ;77,2 milyar TL 

İş Bankası

İş Bankası; Piyasa değeri; 32,7 milyar TL (Öz sermaye; 54,6 milyar TL)

Olması gereken piyasa değeri; 81,9 milyar TL

Halkbank;

Halkbank; Piyasa değeri; 8,6 milyar TL (Öz sermaye; 30,2 milyar TL)

Olması gereken piyasa değeri; 45,3 milyar TL

Yapı Kredi Bankası

Yapı Kredi Bankası ; Piyasa değeri ; 25,6 milyar TL ( Öz sermaye; 40,2 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri ;60,3 milyar TL

Vakıfbank

Vakıfbank ; piyasa değeri ; 17,2 milyar TL ( Öz sermaye ; 30,5 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri; 45,7 milyar TL

Şekerbank

Şekerbank ; piyasa değeri ; 1,7 milyar TL ( Özsermaye;2,2 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri; 3,3 milyar TL

Albaraka Türk Katılım Bankası

Albaraka Türk Katılım Bankası ; piyasa değeri ; 2,3 milyar TL ( Öz sermaye ; 3,7 milyar TL ) Bedelli hesaba katılmıştır

Olması gereken piyasa değeri; 5,6 milyar TL

Tskb

Tskb; Piyasa değeri ; 3,5 milyar TL ( Öz sermaye ;4,9 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri ; 7,4 milyar TL

Kalkınma Bankası

Kalkınma Bankası ; Piyasa değeri ; 37,9 milyar TL ( Özsermaye ; 2,3 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri ; 3,5 milyar TL

QNBFB

QNBFB ; Piyasa değeri ; 299,3 milyar TL ( Öz sermaye; 15,5 milyar TL )

Olması gereken piyasa değeri ; 23,2 milyar TL 

Bu değerler öz sermaye çarpanlarına göre hesaplanmıştır. Her bankanın kendisine özel hikayeleri olabilir ancak ortalamalara göre hesaplanan değerler bu şekildedir. 

Bankacılık Hisselerinin Olması Gereken Değerleri Hesaplandığında En Ucuz Bankalar:

Halkbank, Vakıfbank , İş Bankası , Yapı & Kredi Bankası, Albaraka, Tskb olarak gözükmektedir. 

NOT; ( Halkbank‘ın değer düşüklüğünün nedeni ABD‘de görülen davadır. Ancak bu düşük piyasa değerinin içerisinde tüm olumsuzluklar vardır. Dava sonucu ne olursa olsun etkisi pozitif olacaktır belirsizlik ortadan kalktığında. Garantörü hazinedir nihayetinde )

NOT; (İş bankası için ise trajik komik bir durum var ortada. Bu piyasa değerinde iştirakler nerede? Ya da iştirakler varsa bankanın değeri nerede?)

NOT;  ( Yapı kredi bankasında ise bundan sonra ki süreçte tüm sahiplik Koç Holding’de olduğundan daha aktif karlılık ve her zaman yeni bir ortaklık yada satış hikayesi olabilecektir. )

NOT; ( Dünya’da yatırım ve katılım bankacılığı değerleme çarpan oranları her zaman diğer mevduat bankacılığından daha yüksektir. Ben genel ortalama üzerinden hesaplama yaptığımdan bu sizleri yanıltmasın. TSKB ve ALBRK özelinde )

Kendimce örnek bankacılık sepet örneği ; 

( Albrk , Halkb , Ykbnk )

( Tskb , Isctr , Halkb )

Yazar hakkında

derinhisse